01 现货回调基差收敛

　　本周建材价格大幅下跌，需求转差是根本原因，由于天气渐冷市场需求表现虽有提振，但高位资源成交不畅，市场一致看空情绪下贸易商出货意愿强烈，可以看到现货价格回调也是非常流畅的。

　　盘面不跟跌是正常的，基差始终支撑着多头的底线，再加上对明年初的看多预期，很难将BR1805合约砸下去，换言之只要05合约大跌都是长线做多的进场机会。

　　02 去库与累库转换开始

　　本周全国钢材社会库存总量789.73万吨增12.45吨，螺纹钢社会库存310.04万吨增12.17万吨、厂库189.71万吨增16.9，热卷社库176.73万吨降3.38、厂库降1.28。现货成交与库存正在相互印证，终端需求和贸易商需求较差，在钢材产量仍有小幅下降的情况下。钢材库存还在累加，需求的持续回落将继续拖累钢材价格下行。细分到品种来看，螺纹厂库增长速度较热卷更快，累库速度上也是建材品种先于热卷，热卷库存还在下降的过程中，短期内热卷继续强于螺纹。

　　03 原料涨价倒逼钢厂采购

　　铁矿石钢厂库存依旧偏低，前段时间是限产不及预期，最近是复产逻辑。钢厂敢保持这么低的库存无非是觉得矿便宜不怕涨，但高品矿库存不算高资源略偏紧张，后面或许会出现贸易商通过涨价倒闭钢厂补库再涨价这一个循环，后面肯定是要补库的，下周或者1月就会出现，所以矿价还有进一步上涨的动力，静候发酵。

　　现阶段焦化利润的改善下焦化企业生产积极性上升，山西部分地区保障民用气且环保设备达标的焦化企业允许其恢复满产，加上周初澳洲运输问题导致近期焦煤相对比较强势，但本身双焦的库存不算太低，采购力度有限，并且也有部分贸易商对高价资源抛售，综合来看焦煤或许在补库的带动下维持偏强的趋势，钢厂和贸易商对焦炭的采购已经转观望态度，可以继续尝试做多焦化利润控制下风险。