黑色笔记核心观点

　　大雪纷飞，浇灭了冬储的热情，除了冰点的天气还有冰点的成交，不知道是不是大家都去玩雪了，现货市场的人气也有点凉。虽然成交差但持续性不是很看好，后面的补库需求依然存在，从往年的贸易商成交量看到，相似的供需关系下年前拿货的需求仍旧较高，所以依旧维持多头观点不变，逻辑证伪之前趋势不会轻易改变，不要被恐高心里和市场情绪干扰。

　　多少春秋风雨改

　　本周全国钢材社会库存总量974.25万吨增39.34万吨，螺纹钢社会库存448.25万吨增31.58万吨、厂库179.85万吨降44.57，热卷社库178.86万吨增2.03、厂库降2.37。由于部分钢厂节前的检修计划，钢厂产量已经连续两周下降，螺纹库存继续从钢厂向贸易商转移，但市场整体库存水平较低，与去年相差甚远，但考虑到今年春节较晚所以囤货可能会向后拖延，注意观测接下来两周的成交情况。

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　　盘面没有直接突破4000点也是因为现货始终没有看到趋势性的投机性需求产生，成交放大往往都是在三四天的时间，所以行情走的一步三回头，但整体方向向上，而且时间往后还看不到大量累库存是会出问题的。

　　铁矿石市场存在一定的下行预期，短期受华东华北钢厂补库需求，现货价格存在一定支撑。但高低品矿价差仍旧较高，有钢厂开始增加低品矿使用量，若钢厂盈利不能持续向上修复，对于前期高品矿支撑逻辑将对矿价下修。但目前随着矿价连续下跌，已经将这部分利空消耗掉，没有一个高价格不适合做空。

　　本周钢厂焦炭库存继续上升，焦企库存上升幅度减小，贸易商寻货积极性有一定增加。部分钢厂对焦炭仍有补库意愿，但平均库存已至往年均值水平，后续补库力度或许将开始回落。

　　本周除西南地区外，焦企产能利用率均在增加供应仍在释放，冬储逻辑对市场影响已经显现，后期焦炭向下压力较大，整个原料端或许会拖累钢材价格上行。

　　螺纹的短期利空因素发生在原料端以及需求的季节性走弱，但接下来两周贸易商的投机性需求会不会出来需要持续关注。期货盘面上预期和现实都比较冷清，支撑大幅上涨或下跌的驱动因素仍旧没有显现，矛盾暂不尖锐，所以在新逻辑出现前暂持有原观点不变，向上看多。