上周钢价前低后高分化明显，尤其是后半周钢价再次出现拉涨格局。那么此轮上涨的根基何在?利好因素又能持续多久?

　　低库存是钢价上涨的主要撑力。上周钢材社会库存总量1182.249万吨，周环比下降3.26%，同比去年下降23.87%。截止2月下旬末，中钢协统计重点钢铁企业钢材库存为1379.47万吨，比上一旬下降82.94万吨;环比-5.67%。其中长材环比下降4.48%，同比下降24.69%，板材环比下降1.22%，同比下降22.51%。本周铁矿石港口库存9537万吨，相比上周9472万吨上升65万吨。3月18日部分中小钢厂矿石库存27.45万吨，与两周前持平。

　　钢材社会库存分别环比下降3.8%和2.2%，去化速度与去年同期基本持平;考虑到今年库存水平同比下降24%处于极低水平，库存去化周期将短于去年，有利于后期钢价上涨。

　　低开工率保证供给端保持低位释放。上周全国高炉开工率环比下降0.14个百分点至77.35%，河北高炉开工率下降1.27个百分点至84.76%，唐山高炉开工率下降3.66个百分点至81.10%，显示当前钢厂复产缓慢。除了唐山及周边限产外，造成复产缓慢主要是受当前资金紧张的困扰，导致部分钢厂钢厂没有足够的资金来重启高炉。另外前期铁矿石价格涨幅过快，而后市行情预期不乐观，所以钢厂考虑成本及利润后，无法大规模刺激复产。不过目前已经复产的高炉日均产量9.7万吨，有复产计划(传闻)的10.3万吨，合计20万吨。厂复产缓慢。造成行业供需状况出现阶段性利好，为钢价短期上涨提供了一定支撑。

　　伴随着关于唐山世园会限产名单的公布，钢坯再次出现了逆天属性。上周唐山市人民政府发布《关于2016唐山世界园艺博览会等重大活动空气质量保障方案的通知》，要求在控制时段内钢铁企业减排50%以上。预计影响烧结矿1265万吨，减少粗钢产量556万吨(如图)，占全国年产量比例0.7%。不过，考虑到减产时间分散且企业可能提前备货，实际影响应该比计算结果更小一些。

世园会期间影响钢铁产量预测

　　房地产数据持续回暖加重需求预期良好信心。在目前地产库存仍然高企情况下，前2月地产新开工面积同比增速回升仍有超预期的表现。所以即便2月信贷数据戳破了市场对于大规模刺激幻想，但短期阶段性反弹的观点已经形成了较为一致的预期。这将加大对需求企稳预期的信心。但需要注意的是目前实际需求影响不大，同时如果钢厂复产信心因此提振，钢价供给端压力可能加速来临。

　　钢厂及期货促进钢价急速上涨。上周三，鞍钢集团上调4月热卷普碳产品出厂价280元，河钢集团上调4月中厚板、热卷出厂价880元、550元……大钢厂积极上调出厂价格，直接推涨钢价。而黑色系期货价格的上行，加强了市场上行操作的信心。不过在中长期下行趋势不改的影响下，期货现阶段上行风险也在不断加大。

　　综合来看，短期市场利好因素较多。但需要注意的是钢材并未迎来反转，只是局部利好引发的阶段性上涨。因为需求端目前企稳力度相对疲软，房地产高企的库存注定新开工数据无法长期保持上升势头。所以仍需警惕后市供给端压力加大后所带来风险。不过就短期而言，鉴于唐山园博会间歇性限产及基建、地产良好表现，将造成供给端下行与需求端上行形成的预期反差，支撑钢价继续上涨。